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Luis Oliveros: Las escuálidas Reservas Internacionales


Enero 06, 2017

Según el Banco Central de Venezuela (BCV), las Reservas Internacionales "son los recursos financieros en divisas con los cuales cuenta un país para garantizar los pagos de los bienes que importa y el servicio de la deuda, así como para estabilizar la moneda". Además comenta que "una sólida posición en reservas internacionales fortalece la capacidad de pagos externos y disminuye el riesgo soberano".

Las Reservas Internacionales en Venezuela terminaron el año 2016 en torno a los $10.870 millones, una disminución de 30% con respecto al cierre de 2015, de 50% con respecto a 2014 y de 63% si lo comparamos con el año 2012. Un número tan bajo no lo veía la economía venezolana desde el año 1995 (cuando ocurre el paro petrolero, entre 2002 y 2003, las Reservas Internacionales se situaban por encima de los $12.000 millones).

Sin embargo estas cifras tienen un problema: no las estamos comparando con la inflación, son nominales, así que solo nos reflejan parte de la verdad. Cuando deflactamos las Reservas Internacionales venezolanas y hacemos el análisis desde 1960 hasta 2016, nos encontramos que el nivel actual solo es comparable al del año 1972, años antes del primer boom petrolero de esa década. En el gráfico #1 (Fuente Banco Mundial, cálculos propios) podemos apreciar la evolución de las Reservas Internacionales venezolanas.

Gráfico #1


En ese 1972, las importaciones apenas llevaban a $2.000 millones, prácticamente no había deuda externa (ni deudas comerciales en divisas), la producción petrolera superaba los 3.300.000 bd. y la tasa de cambio estaba fija en Bs. 4,30/$.

Para completar el análisis, queremos presentar las mismas Reservas Internacionales reales venezolanas, pero esta vez por habitante. En el Gráfico #2 está esa relación.

Gráfico #2


Para 2016 las Reservas Internacionales per cápita (a dólares de 2016) eran de $344,60. Para poder encontrar un nivel similar tenemos que irnos al año 1943 ($353,99). La gestión del actual gobierno nos ha llevado de retroceso 73 años en esa materia.

El déficit en divisas que tendrá el país 2017 junto con las pocas opciones para financiarlo, hacen presagiar que el declive en las Reservas Internacionales continúe (además de las importaciones). Esto llevará que la posición externa del país siga siendo peligrosamente comprometida.